Principais características dos títulos

Os títulos têm um conjunto de características das quais deve estar ciente. Todos esses fatores desempenham um papel na determinação do valor de um título – e na medida em que a mesma se encaixa na sua carteira de investimento.

O valor nominal (também conhecido como valor principal) é a quantia que o titular irá reaver assim que a obrigação alcançar o seu prazo. Um título recém-emitida é vendida, geralmente, pelo seu valor nominal. Os títulos de empresas têm normalmente um valor nominal de 1.000 dólares mas o valor poderá ser muito superior para títulos do governo.

O que confunde muitas pessoas é que o valor nominal não é o preço do título. O preço de um título flutua ao longo do tempo em resposta a uma série de variáveis. Quando um título é negociado a um preço superior ao seu valor nominal, diz-se que está sendo vendida a prêmio, título a prêmio (prêmio de emissão). Quando um título é vendido a um preço inferior ao valor nominal, diz-se que está sendo vendida a desconto, título a desconto (desconto de emissão).

O cupom é a quantia que o detentor de títulos irá receber como pagamento de juros. Chama-se “cupom” pois por vezes existem cupons físicos associados ao título, que se retiram e apresentam para resgate. No entanto, era algo mais comum no passado. Hoje em dia, os registros são mantidos eletronicamente.

A maioria dos títulos paga juros a cada seis meses mas é possível que paguem mensalmente, trimestralmente ou anualmente. O cupom expressa a porcentagem do valor nominal. Se um título pagar um cupão de 10% e o seu valor nominal for de 1.000 dólares, então irá pagar 100 dólares de juros por ano. Uma taxa que mantém uma porcentagem fixa do valor nominal é um título de taxa fixa. Outra possibilidade é o pagamento de juros ajustável – título de taxa variável. Neste caso, a taxa de juro está vinculada às taxas do mercado através de um índice.

Poderá pensar que os investidores pagam mais por um cupom mais elevado do que por um cupom mais baixo. Com tudo igual, um cupom mais baixo indica que o preço da obrigação irá flutuar mais.

A data de vencimento é a data, no futuro, em que o investidor será reembolsado. O período de maturidade (até a data de vencimento) pode variar de um dia para 30 anos (destacando-se que já foram emitidos termos para 100 anos).

Um título que vença no prazo de um ano é muito mais previsível e, assim, menos arriscada do que um título que vença em 20 anos. Assim, em geral, quanto maior o período de tempo (maturidade) até a data de vencimento, maior a taxa de juro. Além disso, um título de longo prazo irá flutuar mais do que um título de curto prazo.

O emitente de um título é um fator importante a considerar na medida em que a sua estabilidade é a maior garantia de reembolso. O governo dos EUA, por exemplo, é muito mais seguro do que qualquer empresa. O seu risco de incumprimento (a chance de a dívida não ser reembolsada) é extremamente baixo – tão baixo que os títulos do governo dos EUA são conhecidas como ativos isentos de risco. A razão por detrás desta situação é que um governo será sempre capaz de proporcionar receita futura através de tributação. Uma empresa, por sua vez, precisa continuar gerando lucros, o que está longe de se encontrar garantido. Este risco acrescido indica que os títulos de empresas oferecem um rendimento mais elevado para atrair investidores – o risco/retorno em ação.

O sistema de classificação (rating) de risco ajuda os investidores a determinarem o risco de crédito de uma empresa. Pense na classificação de títulos como um relatório da classificação de crédito da empresa. As empresas mais respeitadas, que representam investimentos mais seguros, têm uma classificação superior, enquanto as empresas mais arriscadas têm uma classificação inferior. O gráfico que se segue ilustra a diferença entre as escalas de classificação das principais agências de classificação (rating) dos EUA: Moody’s, Standard & Poor’s e Fitch Ratings.

Repare que se uma empresa ficar aquém de certa classificação de crédito, o seu grau muda de investimento para lixo. Os títulos de alto risco (junk bonds) são a dívida de empresas em algum tipo de dificuldade financeira. Considerando que são mais arriscadas, oferecem rendimento muito mais elevado do que qualquer outra dívida. Isso levanta um ponto importante: nem todas os títulos são inerentemente mais seguras do que as ações. Alguns tipos de títulos podem ser tão arriscadas, se não mais arriscadas, do que as ações.