A flutuação do preço dos títulos é provavelmente a parte mais confusa ao redor dos títulos. Na verdade, muitos novos investidores ficam surpresos ao perceber que o preço de um título muda em uma base diária, como o preço de qualquer outro valor negociado na bolsa.
É verdade que se mantiver um título até terminar o seu prazo de vencimento, garante que recebe o capital de volta. No entanto, um título não tem que ser mantida até ao vencimento.
Um título pode ser vendida a qualquer momento no mercado, onde o preço pode variar – por vezes dramaticamente. Mas já vemos como os preços mudam. Primeiro vamos conhecer o conceito de rendimento
Medir o retorno com o rendimento
O rendimento apresenta o retorno que recebe com um título. A versão mais simples do rendimento é calculada usando a seguinte fórmula: rendimento = valor do cupom/preço. Quando compra um títulos pelo seu valor nominal, o rendimento é igual à taxa de juro. Quando o preço muda, acontece o mesmo com o rendimento.
Vamos demonstrar isso com um exemplo. Se comprar um título com um cupom de 10% e valor nominal de 1.000 dólares, o rendimento será de 10% (100 dólares/1.000 dólares). Bastante simples. No entanto, se o preço cair para 800 dólares, então o rendimento irá subir para 12,5%. Isso acontece pois irá obter os mesmos 100 dólares de um ativo que vale agora 800 dólares (100 dólares/800 dólares). Contrariamente, se o título subir de preço para 1.200 dólares, o rendimento irá diminuir para 8,33% (100 dólares/1.200 dólares).
Taxa atuarial de rendibilidade (yield to maturity)
Naturalmente, estas questões são sempre mais complicadas na vida real. Quando os investidores focados em títulos se referem a rendimento, se referem à taxa atuarial de rendibilidade, a taxa de retorno esperada. A taxa é uma forma mais avançada de calcular o rendimento: apresenta o retorno total que irá receber se mantiver o título até ao respetivo vencimento. Equivale a todos os pagamentos de juros que irá receber (e assume que irá reinvestir o pagamento de juros à mesma taxa que o atual rendimento do título) mais qualquer ganho (se tiver comprado a desconto) ou perda (se tiver comprado a prêmio).
A taxa atuarial de rendibilidade é mais precisa e permite a comparação de títulos com vencimentos e cupons diferentes.
A relação entre o preço e o rendimento
A relação entre o preço e o rendimento se resume da seguinte forma: quando o preço sobe, o rendimento desce – e vice-versa. Tecnicamente, poderá dizer que o preço do título e o seu rendimento estão inversamente relacionados.
Segue-se uma questão colocada com frequência: como podem os preços elevados e rendimentos elevados ser (ambos) bons se não podem surgir ao mesmo tempo? A resposta depende do ponto de vista. Se for comprador de títulos, quer rendimentos elevados. O comprador quer pagar 800 dólares pelo títulos de 1.000 dólares, o que concede ao título o elevado rendimento de 12,5%. Por outro lado, se já tiver o título, espera que o preço da mesma suba.
Preço no mercado
Todas as características de um título – valor nominal, maturidade, entre outras – desempenham um papel no seu preço. No entanto, o fator que mais influencia um título é o nível das taxas de juro prevalecentes na economia.
Quando as taxas de juro sobem, o preço dos títulos no mercado desce, aumentando o rendimento de títulos mais antigas e alinhando-as com novos títulos a serem emitidas com cupões mais elevados. Quando as taxas de juro caem, o preço dos títulos no mercado aumenta, reduzindo assim o rendimento de títulos mais antigas e alinhando-as com novos títulos a serem emitidas com cupons inferiores.
