As 10 mais interessantes previsões econômicas para 2017

O que esperar em 2017, a nível global e no Brasil

Circulam nestes dias, pela internet, dezenas de artigos com previsões e estimativas para o próximo ano: o que acontecerá em 2017? Ninguém o poderá saber com todas as certezas. No entanto, com eleições gerais na Alemanha, França e Holanda, Donald Trump entrando na Casa Branca e o Reino Unido acionando o Artigo 50º que dará início ao seu divórcio definitivo da União Europeia, é possível antever que 2017 tenha alguma volatilidade reservada.

Recorremos a várias fontes internacionais e compilamos as dez mais interessantes previsões econômicas para 2017 – dos EUA, à Europa e à China, passando pelos mercados emergentes, pelo mercado de ações e pelo mercado cambial, e ainda por outras previsões globais, até chegar ao Brasil. As fontes são mencionadas nos pontos que seguem. Saiba o que esperar em 2017.

Prevê-se que a economia global cresça a uma taxa de 2,8% em 2017, um valor superior ao de 2016 mas, pelo sexto ano consecutivo, abaixo de 3% – é o avançado por Nariman Behravesh, economista chefe na IHS Markit. “A expectativa de que a nova administração norte-americana venha a implementar consideráveis estímulos fiscais aumentou o otimismo quanto ao crescimento nos EUA e a nível global. (...) Por outro lado, as mais elevadas taxas de rendibilidade dos títulos do governo dos EUA têm um impacto negativo no mundo emergente, reduzindo significativamente o espaço para mais flexibilização monetária.”

Behravesh continuou: “Felizmente, estas voltas do mercado financeiro ocorrem em um momento em que os preços das matérias-primas estão subindo e tanto o sentimento do consumidor como das empresas tem vindo a melhorar.” A IHS Markit avança, assim, que o equilíbrio dessas tendências será moderadamente positivo para o crescimento global. Entretanto, Adam Slater, economista chefe na Oxford Economics, avança uma perspetiva semelhante: diversos fatores irão continuar a travar a economia global mas a mesma começará a recuperar em 2017. “Esperamos que a economia mundial melhore em 2017, mas modestamente.” – Afirmou.

Prevê-se que a economia dos EUA se expanda em 2017, impulsionada pela confiança positiva das empresas e dos consumidores bem como pela implementação de cortes significativos ao nível dos impostos – para todos, incluindo os mais ricos. A administração Trump está, de fato, planejando estímulo fiscal massivo – bem como revogação de regulamentações – e aumento de despesas com infraestruturas já a partir do próximo ano. No entanto, dependerá tudo da execução na medida em que os planos permanecem “esboços” – e os seus efeitos, caso venham de fato a ser implementados, poderão ser apenas sentidos de 2018 em diante.

Do lado negativo, o aumento das taxas de juro e um dólar mais forte poderão corroer alguns dos efeitos positivos dos estímulos planeados. Ainda assim, a IHS Markit prevê que o crescimento dos EUA ande na ordem de 2,3% em 2017 e 2,6% em 2018. Antevê, igualmente, que as taxas de juro continuem subindo – prevendo que a Reserva Federal aumente as taxas de juros pelo menos três vezes em 2017. John Hawksworth e Barret Kupelian, economista chefe e economista sénior da Pwc, respetivamente, preveem que a economia dos EUA cresça na ordem de 2,2% no próximo ano – a mais rápida do G7 – apoiada pela forte criação de emprego e consumo interno.

A Europa enfrenta enormes desafios políticos que poderão prejudicar a confiança e crescimento econômico no próximo ano, incluindo um Brexit potencialmente contencioso, consequências da recente derrota do referendo constitucional na Itália e eleições gerais na França, Alemanha e Holanda – estimando-se elevada observação de voto de protesto nas presidenciais em França e nas parlamentares na Alemanha e Holanda.

De acordo com Gavin Hewitt, correspondente chefe da BBC, o compromisso para reforçar a redução do défice irá enfraquecer nestas condições – e a IHS Markit concorda: forças conflituantes irão enfraquecer o crescimento da zona euro de 1,7% (2016) para 1,4% (2017). Já Adam Slater é mais otimista, avançando que a região irá permanecer robusta com a política monetária do BCE (flexibilização quantitativa e taxas de juros negativas) a impulsionar o crescimento.

O Reino Unido, em concreto, irá lançar formalmente o seu processo de divórcio da União Europeia, que será amargamente conduzido tanto a nível interno como externo. A IHS Markit prevê que o crescimento do Reino Unido caia de 2,1% em 2016 para 1,3% em 2017 – números apoiados por Hawksworth e Kupelian da PwC que avançam que o PIB do país deverá cair para 1,2% em 2017 como resultado da incerteza ao redor do Brexit.

Os colaboradores da PwC afirmam, ainda: “Na zona do euro esperamos que as economias periféricas cresçam mais rapidamente que as centrais pelo quarto ano consecutivo. (...) O crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) irlandês deverá ser líder no pacote periférico, crescendo em mais de 3% ao ano, enquanto França e Holanda deverão liderar o crescimento das economias centrais na ordem de 1,5%.”

O crescimento da China irá desacelerar ainda mais no seguimento de abrandamento na construção de habitação e da eliminação de estímulos do governo – com o yuan de volta aos níveis de 2008 e com o governo a impor controlo de capitais numa tentativa de aliviar a pressão sobre a moeda e limitar a depreciação anual. Além disso, 2017 será politicamente relevante na China, prevendo-se a concessão de um segundo mandato de cinco anos a Xi Jinping.

A IHS Markit acredita que contradições políticas na China irão resultar na desaceleração do crescimento de 6,7% em 2016 para 6,4% em 2017. Já Adam Slater, da Oxford Economics, considera que o yuan irá permanecer estável: “Estimamos que o yuan permaneça estável e que venha a depreciar apenas modestamente em relação ao dólar no próximo ano, com as autoridades chinesas a restringirem a saída de capital.”

Os mercados emergentes irão crescer apesar das recentes pressões do mercado financeiro. Os fundamentos económicos melhoraram quanto à maioria dos mercados emergentes, nos últimos dois anos, e – com exceção da China – os rácios de dívida global encontram-se baixos. Tal significa que estas economias serão capazes de desfrutar dos frutos de uma perspectiva global mais otimista. De acordo com os colaboradores da PwC, a Ásia irá continuar a região com mais rápido crescimento do mundo em 2017. No entanto, os mesmos preveem que os holofotes se afastem da China e foquem na Índia e Indonésia no próximo ano:

Do ponto de vista de Adam Slater, da Oxford Economics, os mercados emergentes irão permanecer imprevisíveis, em um cenário misto com resultados distintos de região para região. O economista avança que a Rússia e o Brasil irão ”se dar bem” enquanto a China não: “2017 irá observar crescimento agregado dos mercados emergentes para 4,1%, de 3,4%, mas o desempenho irá variar entre os países. Estimamos que o crescimento chinês venha a desacelerar ainda mais – com o crescimento dos mercados emergentes, excluindo a China, a melhorar através da saída da Rússia e do Brasil da recessão.”

O mercado de ações está bem posicionado para um ano decente – é o ponto de vista predominante entre analistas de mercado. A recente ascensão do mercado indica que os investidores estão entusiasmados com as perspectivas proporcionadas sob a presidência de Donald Trump – incluindo a redução de impostos, a revogação de regulamentações e o aumento da despesa do governo com infraestruturas.

De acordo com as previsões econômicas do Kiplinger, será de aguardar um retorno modesto na ordem de 4% a 6%, incluindo dividendos, e será de esperar volatilidade no mercado – e nos lucros – à medida que os investidores se adaptam às mudanças políticas. Do ponto de vista de Slater, da Oxford Economics, as ações irão superar o rendimento fixo pelo segundo ano consecutivo com os três principais índices dos EUA em níveis recorde:

A IHS Markit adianta que o dólar norte-americano irá avançar mais – embora o aumento não seja uniforme. O maior aumento será, provavelmente, frente ao euro e ao iene, com a política monetária da zona do euro e do Japão se tornando mais flexível do que a dos Estados Unidos. A empresa avança ainda que no quarto trimestre de 2017 o euro irá alcançar brevemente a paridade e o iene irá cair para cerca de 120. Por outro lado, as moedas dos mercados emergentes irão cair muito menos pois já foram alvo de grandes quedas.

Adam Slater, por sua vez, parece concordar com parte das previsões da IHS Markit: o euro e o dólar norte-americano irão alcançar a paridade até o final do ano. A mesma será impulsionada por dois grandes catalisadores: a política europeia e um dólar mais forte após aumento das taxas de juros por parte da Reserva Federal dos EUA. “O aumento dos diferenciais das taxas de juros entre os EUA e a zona do euro irá levar a taxa euro/dólar norte-americano à paridade até ao final de 2017, pela primeira vez desde 2002.” – nota a Oxford Economics.

O preço das commodities irá manter uma tendência ascendente em 2017. A IHS Markit aumentou a sua previsão do preço médio do barril de petróleo, para 2017, para 55 dólares no seguimento do recente acordo da OPEP para a redução da produção – com a Arábia Saudita estimando que a receita do petróleo salte na ordem de 46% no próximo ano depois do acordo do reino com outros produtores conduzir a aumento dos preços globais.

Nas últimas semanas, a antecipação de crescimento ainda mais forte e, em particular, de maior despesa nos EUA com infraestruturas tem impulsionado os mercados de commodities. Em um mercado com tendência altista, como se prevê para 2017, e com o ouro entrando no novo ano em modo de “correção”, ele poderá experienciar volatilidade significativa nos próximos meses. O cenário é incerto – quanto ao ouro – e 2017 poderá reservar grandes surpresas.

A economia do Japão irá ganhar um pouco de tração, estabilizando em 1% em 2017 graças a um iene mais fraco – e as taxas de inflação irão subir em muitas partes do mundo (IHS Markit). Com a ausência da Parceria Trans-Pacífico e da Parceria Comércio e Investimento o comércio mundial deverá crescer mais lentamente que a produção global pelo terceiro ano consecutivo (PwC).

O risco de uma recessão nos EUA – ou global – permanecerá baixo, em não mais que 25%, a Índia irá se destacar no meio dos mercados emergentes e a Austrália irá experienciar o seu 26º ano consecutivo de crescimento sem interrupções. A ameaça do terrorismo – e da nuclear Coreia do Norte – continuará fragilizando a segurança mundial (The Economist).

Economistas brasileiros reduziram recentemente a sua previsão de crescimento econômico para 2017 – pela 10ª semana consecutiva – estimando que a inflação desacelere. De acordo com eles (economistas consultados semanalmente pelo banco central) o PIB do Brasil irá crescer 0,5% no próximo ano. Destaca-se que apenas há três meses esperavam que a maior economia da América Latina emergisse de uma recessão de dois anos e crescesse 1,36% em 2017.

O Credit Suisse, por sua vez, não prevê qualquer crescimento e o Bradesco estima expansão na ordem de 0,3%. Entretanto, a confiança do consumidor tem vindo a cair para níveis pré-impeachment, no seguimento de breves meses de otimismo crescente, e abundam sinais de mal-estar econômico por todo o país e em todas as classes sociais – com a recessão ficando mais profunda e persistente do que a maioria previa.