A empresa Oxford Economics estudou cenários que prevêem a desvalorização do yuan em 10% até ao terceiro trimestre de 2016 e as consequências para as moedas concorrentes.
A própria depreciação do yuan face ao dólar, sem o abrandamento económico da China ou o aumento do stress financeiro global terá um impacto irrelevante sobre o crescimento global e inflação.
Mas se as taxas de câmbio de outras moedas reagirem ao enfraquecimento do yuan, como aconteceu há pouco tempo, as consequências da desvalorização serão mais significativas.
O crescimento económico na zona euro e no Japão serão os mais afetados, pois as taxas de câmbio eficazes das moedas vão subir, aumentando a pressão da deflação. Tal pode fazer com que o Banco Central Europeu e o Banco do Japão ampliem os programas de flexibilização quantitativa.
O crescimento da economia global abrandaria para 2,4% em comparação com a atual previsão da Oxford de 2,6%. A Reserva Federal dos EUA aumentaria as taxas de juro este ano apenas uma vez. E quem ganharia seria a Coreia do Sul, Taiwan e o México, pois as suas exportações tornar-se-iam mais atraentes devido ao enfraquecimento das moedas em resposta à desvalorização do yuan.
Mas aqui está o problema: na própria China as exportações não vão crescer muito, pois as taxas de câmbio das moedas concorrentes vão reagir imediatamente aos eventos. O economista da Oxford Economics Alessandro Theiss afirmou:
"Esta conclusão faz com que sejam mais fiáveis as declarações das autoridades chinesas de que não estão interessadas na desvalorização competitiva."
Na semana passada, o yuan caiu para o nível mínimo histórico dos últimos cinco anos. No último ano, a moeda chinesa perdeu mais de 5%.
A análise da Oxford Economics não leva em conta a tensão financeira adicional que acompanha o enfraquecimento do yuan e é capaz de desacelerar o crescimento ainda mais. A opção mais provável é que o yuan caia 3,5% até ao terceiro trimestre. Tal será acompanhado pela volatilidade aumentada nos mercados globais, causada principalmente por sinais confusos e incerteza vindos da China.
Independentemente dos resultados, o Banco Popular da China deve aumentar a transparência das suas intenções em relação ao yuan, considera o antigo chefe da Reserva Federal Ben Bernanke. Ele diz:
"Ultimamente, o Banco Popular da China não tem sido tão transparente como antes, e isto é preocupante."