Há 30 anos atrás Warren Buffett desvendou o seu segredo para bons investimentos e previu corretamente que ninguém lhe ia dar ouvidos. E você, também acha que o super-investidor não merece ser ouvido?
Em Maio de 1984, Warren Buffett explicou tudo o que precisa de saber sobre a sua filosofia de investimento. Num discurso na Columbia Business School, depois adaptado para ensaio, Buffett introduziu o que ele chamou “Os superinvestidores de Graham-e-Doddsville.” Buffett escreve:
“O tema inteletual comum dos investidores da Graham-e-Doddsville é o seguinte: eles procuram discrepâncias entre o valor de um negócio e o preço das pequenas partes de um negócio nesse mercado.”
E é basicamente isso. Buffett não pensa em comprar uma ação; ele pensa em comprar um negócio.
Benjamin ben graham AP Benjamin Graham
O nome “Graham-e-Doddsville” vem de Benjamin Graham – com quem Buffett estudou em Columbia – e Dave Dodd, com quem Graham escreveu literalmente um livro sobre análise de segurança.
No ensaio de Buffett, ele pede aos leitores para considerar um grupo de investidores cujas performances são melhores que o S&P 500 quase todos os anos.
“Neste grupo de investidores bem-sucedidos que eu quero considerar,” escreve Buffett, “houve um patriarca inteletual comum, Bem Graham… Eles foram para diferentes sítios e compraram e venderam diferentes ações e empresas, no entanto têm um registo que não pode ser simplesmente explicado pela sorte.”
Buffet explica que os investidores da Graham-e-Doddsville não querem saber quando compram ações, nem se preocupam com o índice beta ou com a “covariância dos retornos entre títulos.” Ele diz que estes investidores são homens de negócios que compram pedaços de negócios, não traders que compram ações.
E a estratégia parece estar a funcionar: na quinta-feira, as ações de classe A de Berkshire Hathaway de Buffet chegaram aos $200 mil por ação pela primeira vez, e $1000 investidos com Buffet em 1984 valeriam agora $155 301.
E desde 1969, o valor contabilístico da Berkshire Hathaway – que Buffet adquiriu em 1964 – tem ultrapassado o S&P 500 43 de 44 anos numa base de 5 anos rotativos. Dito mais simplesmente, o valor relativo das ações da Berkshire Hathaway tem valido mais que o S&P 500 coletivamente todos os anos, menos um. Já para não falar que a fortuna pessoal de Buffet está estimada pela Forbes em mais de $66 mil milhões.
Tudo é mais simples do que parece
Muitos pensam que Buffett foi um simples investidor que “compra e mantem” ações, mas o seu investimento tem muito mais que isso – ou muito menos, dependendo da sua perspectiva.
Buffett conclui o seu ensaio escrevendo que alguns podem se perguntar por que é que ele está a divulgar esta filosofia básica de investimento de um número de investidores cuja performance foi melhor que a do mercado. Porque é que está a revelar o segredo?
“Só posso dizer que o segredo já foi desvendado há 50 anos,” escreve Buffett, “… no entanto não vi nenhuma tendência para o investimento de valor nos 35 anos há que o pratico. Parece haver uma caraterística humana perversa que gosta de tornar as coisas difíceis. O mundo académico, se qualquer coisa, afastou-se do ensino do investimento de valor nos últimos 30 anos. E é provável que permaneça dessa forma. Navios vão dar a volta ao mundo, mas a Sociedade da Terra Direita vai florescer. Vão continuar a haver discrepâncias entre preço e valor no mercado, e os que realmente lêem as dicas dos Graham-e-Dodd vão continuar a prosperar.”
De facto, muita da pesquisa continua a mostrar que a vasta maioria dos profissionais e investidores estão a ter performances piores.