As 10 estratégias fundamentais de investimento em opções

Projeto especial em colaboração com o Corretor Prime EXANTE

Reunimos as 10 estratégias fundamentais de investimento em opções, para que possa descobrir as possibilidades de investimento deste instrumento financeiro e decidir que estratégia melhor se adapta à sua forma de investir.

Muitas vezes, os traders entram no jogo das opções com pouco ou nenhum conhecimento de quantas estratégias de opções estão disponíveis para limitar o seu risco e maximizar o retorno. Há pouco tempo analisámos os conceitos básicos no artigo "Como funcionam as opções". No entanto, com um pouco de esforço, os traders podem aprender a tirar proveito da flexibilidade e potencial total das opções como um veículo de trading. Com isto em mente, reunimos este conjunto de estratégias, que esperamos que venha a reduzir a curva de aprendizagem e o aponte na direção certa.

Além da compra de uma “naked call” (opção de compra descoberta), também pode adotar uma estratégia de basic covered call (compra coberta básica) ou buy-write. Nesta estratégia, compra os ativos diretamente, e, simultaneamente, escreve (ou vende) uma opção de compra sobre os mesmos ativos. O volume dos seus ativos deve ser equivalente ao número de ativos subjacentes da opção de compra. Os investidores muitas vezes utilizam esta posição quando têm uma posição a curto prazo e uma opinião neutra sobre os ativos, e estão à procura de lucros adicionais (através da receção do prémio da compra) ou de se proteger contra uma potencial queda do valor do ativo subjacente.

Numa estratégia de venda casada, um investidor que compra (ou detém atualmente) um determinado ativo (como ações), adquire, simultaneamente, uma opção de venda de um número equivalente de ações. Os investidores usam esta estratégia quando estão otimistas sobre o preço do ativo e desejam proteger-se contra possíveis perdas a curto prazo. Esta estratégia funciona essencialmente como uma apólice de seguro, e estabelece um mínimo se o preço do ativo cair dramaticamente.

Numa estratégia Bull Call Spread, um investidor vai comprar simultaneamente opções de compra a um preço de exercício específico e vender o mesmo número de compras a um preço de exercício mais alto. Ambas as opções de compra terão o mesmo mês de expiração e ativos subjacentes. Este tipo de estratégia de spread vertical é muitas vezes usado quando um investidor está otimista e espera um aumento moderado do preço do ativo subjacente.

A estratégia do bear put spread é outra forma de spread vertical. Nesta estratégia, o investidor vai comprar simultaneamente opções de venda como um preço de exercício específico e vender o mesmo número de puts a um preço de exercício mais baixo. Ambas as opções seriam para o mesmo ativo subjacente e têm a mesma data de expiração. Este método é utilizado quando o trader tem uma atitude mais pessimista e espera que o preço do ativo subjacente vá cair. Esta oferece tanto ganhos como perdas limitadas.

A estratégia colar de proteção é realizada comprando uma opção de venda out-of-the-money e vendendo uma opção de compra out-of-the-money ao mesmo tempo, para o mesmo ativo subjacente (como ações). Esta estratégia é frequentemente utilizada pelos investidores depois de uma longa posição numa ação ter tido ganhos substanciais. Desta forma, os investidores podem garantir lucro sem vender as suas ações.

Uma estratégia de opções long straddle é quando um investidor compra simultaneamente uma opção de compra e de venda com o mesmo preço de exercício, ativos subjacentes e datas de validade. Um investidor, muitas vezes, usa esta estratégia quando acredita que o preço do ativo subjacente se moverá de forma significativa, mas não tem certeza de qual a direção que o movimento tomará. Esta estratégia permite que o investidor mantenha ganhos ilimitados, enquanto a perda está limitada ao custo de ambos os contratos de opções.

Numa estratégia de opções long strangle, o investidor compra uma opção de compra e uma opção de venda com a mesma maturidade e ativo subjacente, mas com diferentes preços de exercício. O preço de exercício de venda será tipicamente abaixo do preço de exercício da opção de compra, e ambas as opções serão out-of-the-money. Um investidor que usa esta estratégia acredita que o preço do ativo subjacente vai ter um grande movimento, mas não tem certeza de que direção que o movimento tomará. As perdas são limitadas aos custos de ambas as opções; stragles serão tipicamente menos caros do que straddles porque as opções são compradas out-of-the-money.

Todas as estratégias até o momento têm exigido uma combinação de duas posições ou contratos diferentes. Numa estratégia de opções borboleta, o investidor vai combinar uma estratégia de bull spread e uma estratégia bear spread, e usar três diferentes preços de exercício. Por exemplo, um tipo de spread borboleta envolve comprar uma opção de compra (venda) com o menor (maior) preço de exercício), enquanto vende duas opções de compra (venda) a um maior (menor) preço de exercício, e em seguida uma última opção de compra (venda) a um ainda maior (menor) preço de exercício.

Uma estratégia ainda mais interessante é o condor de ferro. Nesta estratégia, o investidor detém simultaneamente uma posição longa e curta em duas estratégias Strangle diferentes. O condor de ferro é uma estratégia bastante complexa que necessita definitivamente de tempo para ser aprendida e prática para a dominar.

A última estratégia de opções que vamos demonstrar aqui é a borboleta de ferro. Nesta estratégia, o investidor vai combinar um straddle longo ou curto, com a compra ou venda simultânea de um strangle. Embora seja semelhante a um spread borboleta, esta estratégia difere porque usa ambas as compras e vendas, por oposição a apenas uma ou outra. Os ganhos e perdas são limitados tanto dentro de uma faixa específica, dependendo dos preços de exercício das opções utilizadas. Os investidores, muitas vezes, usam as opções out-of-the-money, num esforço para cortar custos enquanto limitam o risco.