As 5 renegadas

Se quiser ser um verdadeiro investidor do contra, agora é a hora de o ser e comprar ações de energia.

A energia está classificada como o pior setor em relação à força relativa, logo depois dos materiais básicos, de acordo com a corretora Robert W. Baird.

Mas não é qualquer energia. Ignore as refinadoras. Elas estão a dar-se relativamente bem. O pior dos piores é a perfuração, equipamentos e serviços; exploração e produção de petróleo e gás; e o carvão. O carvão é absolutamente desprezado, o que é uma razão para o estrategista Lawrence McDonald da Société Générale, um verdadeiro contrariador que procura capitulação antes de se agarrar a um sector, favorecer este grupo.

Abaixo, ofereço-lhe cinco ações de energia para lhe dar exposição a cada um desses grupos.

Mas primeiro, por quê comprar ações de energia agora? Parece de loucos, mas aqui estão cinco boas razões.

A cerca de $44 o barril para o West Texas Intermediate (WTI), o petróleo vai provavelmente manter o seu terreno perto dos pontos baixos a que chegou duas vezes no início deste ano antes de saltar para mais alto.

Eis o porquê: A baixa gama de $40 para o petróleo é mais ou menos o custo médio de produção a nível mundial. Ir abaixo da média sugeriria que uma série de projetos ficariam desfeitos, diminuindo o fornecimento, o que iria suportar os preços, diz Will Riley, um especialista do setor de petróleo que ajuda a administrar o FundGAGEX Energia Guinness Atkinson Global, -1,32%. Em suma, logo abaixo está o preço que serve como uma barreira psicológica para o petróleo.

"É um nível que as pessoas percebem que fará a oferta a diminuir ainda mais rápido", diz Riley.

Com um acordo nuclear, possivelmente, no horizonte, o Irão pode estar a bombear muito petróleo para o mercado novamente. Quanto? Vários investidores colocam o número em um milhão de barris por dia, muito para um mercado que já tem excesso de oferta. Mas estas estimativas podem ser demasiado elevadas, diz Riley, por causa de quanto o Irão tem de investir para aumentar a produção. Ele acha que o Irão vai acrescentar meio milhão de barris por dia ao mercado. Assumindo que um acordo nuclear ainda é feito.

Mas não da forma que muitos investidores pensam, e ainda vai levar algum tempo. Mas vai acontecer.

A teoria é que o reino espera proteger a sua quota de mercado, forçando os produtores americanos de xisto a desistir. Por isso está a inundar o mercado com petróleo para diminuir os preços e empurrar os jogadores norte-americanos com mais vantagem para o penhasco, de acordo com este ponto de vista.

Mas há um pequeno problema com esta teoria. Os poços americanos podem ser sempre lançados fora do jogo e trazidos de volta rapidamente a um custo relativamente baixo, dependendo dos preços do petróleo. Isso só vai continuar a acontecer à medida que o preço do petróleo salta para cima e para baixo. Esta ação on-off vai continuar mesmo que os produtores norte-americanos saiam e que os seus bens sejam comprados por jogadores mais fortes.

Mas os sauditas ainda vão conseguir o que querem. E isso já está a acontecer. Aqui está o que quero dizer: além da Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP) e das frackers da América do Norte, há um terceiro grupo de produtores do mundo que fornece mais de metade do atual abastecimento de 96 milhões de barris por dia.

Este grupo é diferente dos produtores norte-americanos altamente flexíveis, e de produtores da OPEP, como a Arábia Saudita, que podem dispor de petróleo a quase qualquer preço que quiserem, porque têm custos baixíssimos. Este terceiro grupo de produtores não-OPEP e não-norte-americano tem projetos a longo prazo de alto custo sobre a mesa. Pense em execuções em águas profundas, operações convencionais em terra e projetos caros, como as areias betuminosas do Canadá. Mais cedo ou mais tarde, os produtores vão ficar fartos de ter projetos de alto custo, quando os preços do petróleo estão tão baixos, e então vão acabar com eles, disse Riley. Estes são projetos de longo prazo, por isso vai demorar mais tempo para renderem – e suportarem os preços do petróleo. Mas isso vai acontecer.

Já está a acontecer.

A produção não-norte-americana e a produção não-OPEP "enfraqueceu na primeira metade do ano por 650 mil barris por dia, impulsionados pelo Brasil e México", disse o CEO da Schlumberger, Paal Kibsgaard, sobre o lucro do segundo trimestre da sua empresa. Ele projeta ainda mais enfraquecimentos no segundo semestre do ano, com a redução do investimento em muitas regiões a começar a fazer efeito.

Ao contrário dos projetos de xisto dos Estados Unidos, estes projetos não estão a voltar rapidamente quando são cortados. "São projetos com prazos muito mais longos", diz Riley. "Então, as decisões de investimento sendo adiadas hoje, mesmo se forem invertidas, vão levar anos a voltar ao trabalho." Esta é a chave para entender por que é que quando estes projetos ficarem off line e elevarem os preços do petróleo, o petróleo não vai cair de novo rapidamente. Vai levar tempo. Mas vai acontecer.

Como o petróleo é muito mais barato, a procura este ano vai subir 1,6 milhões de barris por dia, diz a Agência de Informação de Energia dos EUA, e, depois, 1,4 milhões de barris por dia no próximo ano. Juntamente com os cortes de fornecimento, isso irá conduzir ao aumento dos preços do petróleo, prevê Kibsgaard. "Todos estes fatores apontam para um potencial aperto no balanço da oferta e procura global nos próximos trimestres."

Nos últimos nove dias de negociação, eles elevaram as suas compras de ações de empresas consideravelmente. Este sinal suporta a tese de que os preços do petróleo se moverão mais a partir de agora, e que as ações de energia atualmente parecem sobrevendidas.

Para ganhar dinheiro na próxima recuperação dos preços do petróleo, considere as cinco jogadas de energia muito sobrevendidas, a seguir.

Com o acordo legal sobre o derramamento de petróleo Deepwater Horizon da BP (LON: BP) no espelho retrovisor, os investidores podem voltar a centrar-se sobre o negócio. É um equilíbrio confortável de produção com novos projetos a entrar em operação em Angola, impulsionados por uma empresa de refinamento e distribuição mais estável. A BP tem vindo a reduzir custos agressivamente para lidar com os preços mais baixos do petróleo e proteger o seu rendimento de dividendos de 6,6%. Esta redução de custos vai pagar bem aos investidores quando os preços do petróleo recuperarem.

Como a BP, a Exxon Mobil (NYSE: XOM) tem uma mistura agradável de produção ascendente mais volátil, e processamento e distribuição descendentes mais estáveis para fornecer uma cobertura. A Exxon também tem um balanço forte, e controla os custos de forma agressiva. Tudo isso faz com que seja um jogo "seguro" de energia. O senão é que vai ver menos crescimento do que as empresas mais arriscadas quando o petróleo voltar a subir. Mas vai ter um rendimento de dividendos de 3,7%.

Para alcançar mais no ressalto do petróleo, considere acrescentar uma empresa de produção pura mais batida como a Southwestern ao seu portfólio de energia do contra. A Southwestern (NYSE: SWN) é uma boa aposta porque tem uma gestão e bens de alta qualidade. A Southwestern tem alguns dos melhores ativos no Fayetteville Shale – veja o crescimento da produção em 30% no segundo trimestre. E é um dos produtores de baixo custo. As ações foram vendidas, em parte, por causa de preocupações sobre atrasos na construção de gasodutos para lidar com gás a partir dos seus campos de xisto no nordeste. Mas a administração refuta esta questão. "Acreditamos que os novos gasodutos serão construídos a tempo no Nordeste", disse o CEO Steve Mueller na teleconferência da empresa, no segundo trimestre.

Para uma exposição a empresas de serviços de petróleo batidas, considere o líder do grupo, a Schlumberger (NYSE: SLB). Tem algumas das melhores tecnologias, o que lhe proporciona poder de definir os preços e ganhar novos negócios. Isso também explica por é que a Schlumberger ganha uma classificação cobiçada de "grande fosso" da Morningstar. O petróleo está a ficar mais difícil de encontrar e produzir. Assim quando os preços do petróleo recuperarem, os produtores de energia irão voltar-se para a Schlumberger para obter mais ajuda. Isso levará os investidores a comprar as ações, proporcionando o aumento das ações que você comprar agora.

Finalmente, nenhuma carteira de energia do contra está completa sem uma exposição ao carvão, uma fonte de energia que é agora tão amplamente desprezada e politicamente incorreta que muitos gestores de fundos deixaram de a incluir. Acrescente a negatividade em relação à energia global e as dúvidas sobre o crescimento na China, um grande consumidor de carvão, e as ações de carvão estão condenadas.

Mas por agora, a venda é tão intensa que atingiu níveis de capitulação, diz McDonald da Société Générale. Essa é a principal razão por que ele tem recentemente sugerido ações da Consol Energy (NYSE: CNX), que tira um pouco mais de metade da sua receita do carvão. O resto vem do gás natural. Este é também um favorito de gestor de fundos de cobertura David Einhorn, da Greenlight Capital.

Infelizmente para Einhorn, ele começou a comprar no outono passado a cerca de $38, mas, recentemente, a média desceu para a faixa dos $17. Não sou grande fã de seguir gestores de fundos de cobertura que têm um registo misto e, muitas vezes, más performances. Mais significativamente do que o interesse de Einhorn, para mim, é que “insiders” da Consol Energy estavam recentemente a comprar com um valor à volta de $14.

Aqui está a melhor parte: Agora pode obter as ações a aproximadamente o mesmo preço.