6 Ações atualmente sobrevalorizadas

O mercado de ações dos EUA tem atingido recordes máximos nas últimas semanas o que tende a augurar a sobrevalorização das ações

O mercado de ações tem superado o que pode ser eufemísticamente considerado um início de ano difícil – e as inesperadas ramificações do Brexit – para atingir recordes máximos nas últimas semanas.

Com as taxas de juro firmemente baixas por todo o mundo, os investidores procuram retornos e isso tem sido um enorme benefício para Wall Street. É ótimo ver o mercado altista, agora no seu oitavo ano, ainda forte. Com isso dito, os recordes de todos os tempos também tendem a augurar outra coisa: sobrevalorização, pelo menos nos bolsos do mercado. É algo tão verdadeiro hoje como sempre foi e as seis ações que se seguem são um exemplo.

O Shake Shack (NYSE: Shake Shack [SHAK]) faz um hambúrguer médio e aparece num momento em que os restaurantes casuais ou de fast-food surgem como darlings de Wall Street. Infelizmente, essa combinação aparentemente auspiciosa tornou a sua valorização frívola. A ação SHAK é agora negociada a bem mais de 100 vezes os lucros, o que seria desculpável se se estimasse que os mesmos viessem a subir rapidamente no próximo ano. Apesar de se estimar que os lucros por ação subam em 2017, o aumento de 44 centavos de dólar para 55 centavos de dólar não se qualifica exatamente como “grande subida”. Isso significa que os investidores devem estimar a rentabilidade para 2018 e adiante para justificar o atual preço da ação, mais de 75 vezes os lucros estimados para 2017.

Por onde começar? A Yanzhou Coal Mining Co. (NYSE: YZC) não é apenas uma empresa de carvão em um momento em que o crescimento na China está a desacelerar rapidamente, é também uma empresa mineira de carvão em uma era em que as fontes de energia “sujas” são substituídas por opções menos poluentes. Sim, as ações da Yanzhou Coal subiram cerca de 40% em 2016 mas isso não torna a YZC uma ação a comprar. Na verdade, apesar do seu preço, o rating de crédito da Yanzhou foi rebaixado duas vezes pela Moody’s desde novembro passado. O seu atual rating, B2, significa que a dívida da mesma se encontra na categoria de junk bond e “altamente especulativa” – tal como a ação YZC.

A Coca-Cola Femsa (BMV: KOFL) é a principal distribuidora de Coca-Cola na América Latina, servindo o México, Guatemala, Panamá, entre outros – tendo também operações em países como a Venezuela e a Colômbia. Apesar de surgir como um negócio relativamente estável, a KOF encontra-se no lado errado do crescimento: o volume total de vendas caiu 0,4% no segundo trimestre e o lucro por ação caiu 25%. A KOF está a enfrentar os mesmos problemas que a sua coproprietária, a Coca-Cola: o mundo está trocando os refrigerantes por bebidas mais saudáveis. As ações – sendo negociadas a 31 vezes os lucros, apesar da falta de crescimento – parecem um pouco efervescentes.

A Zoe’s Kitchen (NYSE: ZOES), tal como o Shake Shack, cortejou Wall Street com o fast-casual quando se cotou na bolsa em abril de 2015 a 15 dólares a ação. Em quatro meses a ação ZOES triplicou, subindo acima de 46 dólares por ação. Desde então, as ações da cadeia de cozinha mediterrânea esfriaram um pouco mas ainda são negociadas a mais do que o dobro do preço original. Os níveis são francamente indefensáveis: o rácio preço/lucro futuro da Zoe’s paira em cerca de 150, tornando-a oito vezes mais cara que a média de ações no índice Standard & Poor’s 500, que se encontra em menos de 19 vezes lucros futuros. As refeições da Zoe’s podem ser atraentes mas o preço da ação não é.

De longe, a Cogent Communications (NASDAQ: CCOL) parece uma ação sólida a comprar. Fornecedora de serviços de internet com mais de 90 km de cabo de fibra-óptica inter-cidades, é um negócio com altas barreiras à entrada. Adicione um dividendo de 4,1% e crescimento de receita consistente entre 6% ­- 10% e a CCOI parece a melhor amiga de um investidor conservador. No entanto, aproxime-se um pouco: irá começar a ver algumas nódoas. A CCOI é negociada a 53 vezes os lucros esperados. Os insiders não compraram ações este ano, a Raymond James rebaixou as ações depois de terem falhado uma estimativa de receita e a CCOI pagou mais dividendos no ano passado do que nos seus últimos cinco anos fiscais.

Por último, mas não menos importante, a Tesla Motors (NASDAQ: Tesla Motors [TSLA]) – fabricante de carros elétricos e auto-proclamada potência de energia sustentável – é uma empresa difícil de classificar. A TSLA poderá ser o negócio do século ou um roubo absoluto – as métricas tradicionais de valorização apontam para a última. Em primeiro lugar a TSLA nunca foi rentável – mas o mercado valoriza-a acima de 30 bilhões de dólares, mais de 120 vezes os seus lucros esperados. A sua proposta de aquisição da endividada SolarCity Corp (NASDAQ: SCTY) foi recebida com ceticismo por Wall Street e um histórico de atrasos na produção levanta questões quanto à sua capacidade para lançar o Model 3 em 2017 – do qual depende grande parte da sua elevada valorização.