Até 45 dias após o final de cada trimestre, os grandes gestores de fundos institucionais são obrigados a divulgar as ações que compraram ou venderam durante o trimestre.
Embora seja chato para os gestores (é um pouco como jogar pôquer com as cartas viradas para cima para os restantes jogadores verem) é ótimo para os restantes. É possível espreitar o que os grandes investidores estão comprando.
Apenas não siga as suas escolhas cegamente.
Os relatórios fornecidos à SEC são um snapshot. Não existe garantia que o gestor ainda possua as ações no momento em que se lê o relatório. Também não existe informação quanto a posições curtas ou posições futuras. Assim, ao ler relatórios a cru, não há forma de saber se um gestor está realmente otimista quanto a uma ação em particular... Ou se essa ação é apenas parte de algo maior.
No entanto, se estiver familiarizado com o estilo de negociação dos gestores que segue, consegue ter uma ideia de quais as suas intenções.
Sem mais delongas, seguem-se as ações que estes gestores estão comprando ou a vender agora... E a razão por detrás.
Apple
Comprando: Warren Buffett
Vendendo: David Einhorn, Steve Cohen, Leon Cooperman, Jim Chanos
Como a Apple tem tido dificuldade em crescer nos últimos anos, diversos investidores com grande capacidade perderam a paciência e seguiram em frente. David Einhorn, da Greenlight Capital, vendeu 1,3 milhões de ações no último trimestre, reduzindo o seu total em cerca de 17%. A Apple (NASDAQ: Apple [AAPL]) continua a sua maior participação – no entanto, representando 12% da sua carteira. Steve Cohen, Leon Cooperman e Jim Chanos também reduziram as suas posições na Apple.
Curiosamente, um investidor de elevado perfil – Warren Buffett – realizou uma grande compra Apple. Aumentou a sua participação na AAPL em mais de 50%. A Apple ainda continua uma posição pequena para a Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: Berkshire Hathaway Class B [BRK.B]), cerca de 1% da sua carteira. No entanto, Buffett gosta do que vê e a sua participação está aumentando.
O lento crescimento da Apple é principalmente resultado de composição impossível de superar devido ao sucesso do iPhone 6, sem precedentes.
No entanto, à medida que o ciclo de vendas da Apple regressa ao normal, deverá observar crescimento constante nos próximos anos.
General Motors
Comprando: David Einhorn
Mantendo: Mohnish Pabrai
Vendendo: David Tepper
Mencionando David Einhorn, a Greenlight Capital também aplicou bastante mais na General Motors Company. Einhorn pegou em umas adicionais 1,9 milhões de ações, o que aumentou o seu total em cerca de 13%. A General Motors (NYSE: General Motors Company [GM]) é a sua segunda maior participação depois da Apple e representa cerca de 9% da sua carteira.
Curiosamente Einhorn está quase sozinho neste caso.
David Tepper tem vindo a reduzir a sua anterior grande posição ao longo do último ano e não há muitos grandes gestores com posições significativas na ação. No entanto, vale ressaltar que Mohnish Pabrai – um gestor muito respeitado, conhecido por realizar apostas concentradas – tem 21% da sua carteira investida em warrants da GM.
Einhorn e Pabrai poderão ser recompensados pela sua independência aqui. As ações da empresa estão sendo negociadas a menos de 32 dólares por ação. A esse preço, a ação é negociada a 5 vezes os lucros.
Sim, os ganhos da GM são altamente cíclicos então deve encarar o rácio preço/lucro com reservas. No entanto, é provável que a procura supere a média ao longo de diversos anos, com as vendas excecionalmente baixas ao longo de anos após a crise de 2008, apenas agora começando a recuperar.
Com o bom dividendo de 5%, será generosamente compensado por ser paciente.
Comprando: Daniel Loeb
Nenhum CEO quer receber uma carta de Daniel Loeb da Third Point. Loeb é conhecido por escrever cartas mordazes a equipes de gestão que considera precisarem de melhorias... E por publicar as cartas como ato de vergonha.
Loeb é o investidor ativista por excelência. Gosta de abanar as empresas para desbloquear valor. Então assim que estiver na sua mira, tenha cuidado.
Curiosamente, a mais recente aquisição de Loeb – Facebook (NASDAQ: Facebook [FB]), rede social líder – está o mais perto possível da imunidade ao ativismo dos acionistas. Mark Zuckerberg, o fundador, detém uma participação maioritária na empresa através das suas ações Classe B e o seu controle na empresa é tão completo que se reserva ao direito de nomear o seu próximo sucessor após a sua morte.
O Facebook corresponde a cerca de 4% da carteira de Loeb, tornando-se a sua quarta maior escolha. Concluímos que apenas gosta da ação e a considera um bom valor.
Allergan
Comprando: Carl Icahn, Seth Klarman
Vendendo: David Einhorn, John Paulson, Jeremy Grantham, Steve Mandel, Andreas Halvorsen
Nenhuma lista de smart money fica completa sem se mencionar o veterano Carl Icahn – que não decepcionou no último trimestre, adicionando uma nova grande posição na gigante farmacêutica Allergan (NYSE: AGN). A Icahn Capital Management comprou 3,4 milhões de ações no trimestre passado, tornando a Allergan a sua 10ª participação, 4% da sua carteira.
Junta-se a Seth Klarman que aumentou a sua posição no último trimestre. Depois de comprar mais 280.000 ações, a Allergan constitui 6% da carteira de Klarman.
Curiosamente, nem todos os mestres partilham o entusiasmo de Icahn.
David Einhorn vendeu a sua posição na totalidade, assim como Jeremy Grantham e Steve Mandel. John Paulson e Andreas Halvorsen realizaram reduções significativas. Assim, a Allergan, como a Apple, tornou-se uma ação de campo de batalha entre investidores de fundos de cobertura.
Apenas o tempo dirá quem está correto. A Allergan não é excecionalmente barata, a ser negociada a 25 vezes os lucros e 6 vezes as vendas.
Citigroup
Comprando: Seth Klarman
E por falar em Seth Klarman, a Allergan não foi a sua única adição do último trimestre. Klarman também deu início a uma nova posição no Citigroup Inc (NYSE: Citigroup [C]). A Beaupost Group de Klarman comprou 5,2 milhões de ações, tornando o Citi a sua oitava maior participação.
Klarman é conhecido por ter queda para o valor... E pela sua capacidade quase sobre-humana para suprimir as suas emoções e comprar ações que mais ninguém está comprando. Assim, leve as suas movimentações muito a sério.
Está se movendo para uma ação bancária, dos EUA, numa altura em que a maioria dos investidores está relutante quanto às mesmas. A sabedoria convencional avança que considerando que a Reserva Federal não irá aumentar as taxas tão agressivamente como pensado anteriormente, os bancos terão que se aguentar por mais tempo em um ambiente com baixas taxas de juro que prejudicam a rentabilidade.
Existe um preço a que todas as más notícias se associam. Considerando que as ações do Citi são negociadas a apenas 0,62 vezes o valor contabilístico, parece que Klarman acredita que se alcançou esse ponto.