A importância dos símbolos ticker – a abreviação que identifica ações cotadas em bolsa
Um estudo publicado no Journal of Financial Markets concluiu que a “agradabilidade” de um símbolo ticker, ou mesmo a facilidade com que se pronuncia um símbolo ticker, está positivamente relacionada com o valor da ação. Por outras palavras, se as ações da sua empresa não puderem ter os símbolos IBM ou AAPL pelo menos escolha um de forma inteligente.
Os investigadores pediram a estudantes do curso de gestão da Universidade da Flórida Central que classificassem símbolos ticker – de 1959 empresas listadas em bolsa – com base nos seguintes critérios: o quanto gostavam dos mesmos e o quão fácil eram de pronunciar. O estudo concluiu que a valorização de ações com símbolos de que os alunos gostavam – incluindo ACE, BRO e LUV – se encontravam 1,3 pontos percentuais acima da valorização de ações/símbolos classificados de forma menos favorável – como CFW, JWN e ZQK. Foram analisados símbolos de ações listadas no período entre 1982 e 2011.
A diferença não pode ser desprezada. Se duas empresas, de outra forma idênticas, tiverem 1 bilhão de dólares em ativos, por exemplo, aquela com um símbolo ticker mais agradável poderá ser valorizada pelos investidores em mais 13 milhões de dólares, de acordo com a lógica do estudo.
O que poderá contribuir para a diferença, de acordo com o estudo, é que um símbolo agradável está associado a maior liquidez, uma vez que os investidores também tendem a negociar ações com símbolos mais agradáveis a taxas superiores. Alternativamente, o estudo sugere que uma valorização mais elevada poderá resultar em preços errados. Os investidores poderão, de forma inconsciente, atribuir um valor mais elevado a um símbolo mais fácil de pronunciar.
Xuejing Xing, coautor do estudo e professor associado de Finanças na Universidade do Alabama em Huntsville, falou que os símbolos ticker transmitem pouca informação sobre uma empresa, o que torna mais fácil isolar o seu efeito nos preços das ações frente a outras variáveis como o fluxo de caixa futuro e o risco. Os símbolos ticker se encontram, na maioria, remotamente relacionados com os nomes das empresas que representam, afirmou. Assim, a apreciação de um símbolo provavelmente não é influenciada pelo conhecimento do sucesso financeiro da empresa – ou fracasso ou quaisquer outros fatores atenuantes que possam afetar a perceção.
No entanto, segundo Russell James, professor assistente de Finanças na Universidade de Kentucky, poderá não ser bem assim. Sim, as conclusões do estudo são amplamente consistentes e vão ao encontro da sua própria pesquisa, mostrando que empresas com nomes fáceis de pronunciar têm maior valorização e liquidez. No entanto, os nomes das ações – ou dos símbolos – não estão “vazios”. Símbolos reconhecíveis como BUD e IBM foram classificados de forma elevada pela sua natural associação a empresas populares.
T. Clifton Green, professor de Finanças na Universidade Emory, parece concordar com o estudo. De acordo com o mesmo, um símbolo agradável pode influenciar o julgamento da agradabilidade da ação. EAT, por exemplo, poderá não transmitir informação sobre a empresa por detrás do mesmo, a Brinker International Inc. – detentora do Chili’s – mas é um nome “amoroso”, afirmou Green. “Isso influencia a agradabilidade do ticker.” Adiantou. “Poderá ser um sinal da qualidade da gestão, logo associada a mais elevada valorização.”
A forma mais clara de identificar o efeito de um ticker, acrescentou Green, passa por pegar numa amostra de empresas, trocar aleatoriamente os seus tickers na medida em que são agradáveis ou desagradáveis, e depois observar o que acontece à sua negociação e valorização.
Xing afirmou que está trabalhando num estudo semelhante – que considera os nomes das empresas e o seu efeito na respetiva rentabilidade. Entretanto, afirmou, o seu recente estudo serve como aviso para os investidores que poderão não estar cientes dos vieses do mercado.
“Tem de ter bastante cuidado quando escolhe o nome da sua ação [ou símbolo].” – Advertiu Xing.